被华为起诉抄袭主题壁纸的传音，还能走多远-天下网商-赋能网商，成就网商

传音控股，股价下跌只是开始。

天下网商记者 贡晓丽

作为非洲手机之王，在国内一直没什么存在感的传音手机，最近知名度却暴增，一是因为他们上市了，二是因为他们吃了一场官司，原告是存在感极强的华为。

10月8日，刚刚登陆科创板的传音控股发布公告，确认了华为对其的侵权诉讼。虽然传音强调本次诉讼标的金额占公司资产总额、营业收入比例较小，但当日股价还是以大跌超13%收盘，市值缩水超60亿元。

华为对传音的诉讼，聚焦在开机界面的抄袭，一场诉讼暴露了传音研发投入上的不足。另外，华为、小米等手机品牌在非洲、印度市场的发力，也给传音带来不小的压力。内忧外患，传音控股靠什么来抵挡？

500亿市值的背后

9月30日登陆科创板的传音股份，开盘价为53元，比发行价上涨50.78%，开盘总市值超424亿元。在开盘当日，总市值超过500亿元。

这部在国内名不见经传的传音手机，对于非洲人们来说可是大名鼎鼎，可以说是"非洲手机之王"。

根据IDC数据，2018年传音手机占全球市场份额的7.04%，在全球所有手机品牌中排名第四（前三名分别是三星、苹果、华为）。其中，在非洲市场占有率高达48.71%，为非洲第一，印度市场占有率达6.72%，排名第四（其中，三星10%，华为4%）。

从招股书中看，传音控股2018年全年营收226.46亿元，净利润6.53亿元。按照出货量1.24亿部计算，平均每部手机的利润空间在5元左右。

能凭借每部手机赚5元钱还活得不错，传音可以说是手机行业中的奇迹。

公开资料显示，自2007年始，传音控股便开始在非洲开展业务，是最早进入非洲市场的中国手机厂商。其创始人竺兆江曾供职于曾经的"手机中的战斗机"波导手机的销售部。

出生于浙江奉化的竺兆江，曾被当时在波导的同事称为"传奇"。1996年竺兆江进入波导，从销售传呼机的业务员做起，三年后晋升为波导华北区首席代表，2003年前后成为波导销售公司的常务副总经理。后来，他主动提出开拓国际业务，走遍90多个国家和地区，由此建立对非洲市场的认识。

创始人早年的经历和对市场的判断，让传音控股走上了区别于国内手机厂商将东南亚或印度作为出海首选的发展道路，同时，这也让传音控股避免过早陷入与国内厂商厮杀的境地，为其成功占领非洲市场赢得先机。

研发不足引质疑

即使业绩不俗，但传音控股3%左右的研发投入占比引人质疑。

招股书中数据，2016-2019年上半年，传音研发投入分别为3.85亿元、5.98亿元、7.12亿元和3.49亿元，占营业收入比重分别为3.31%、2.99%、3.14%和3.32%。

而目前已经上市的28家科创板公司除了业绩保持高增长外，研发费用占比平均为13%。

此前，上交所曾对此提出质疑，传音控股研发投入偏低，但招股书中对"技术先进程度"的描述均为国际领先或国内领先，上交所由此要求传音控股进一步说明领先的具体含义、依据是否充分、公司是否符合科创板定位。

传音控股在回复上交所的问询中表示，公司取得的核心技术均是在公司业务开展过程中，根据市场需求及行业技术发展趋势，由核心技术人员带领研发团队紧跟世界前沿技术的演进方向，自主研发取得。但仍难掩其对于技术的研发相对滞缓、处于行业跟随者的境况。

华为的侵权诉讼再一次引发了外界对传音控股在技术研发和专利储备上的担忧。

华为-珍珠极光 Pearl 主题壁纸

传音披露的关于诉讼的公告显示，原告华为声称是"珍珠极光Pearl主题壁纸"美术作品的著作权所有权人，诉称被告传音控股将"珍珠极光Pearl主题壁纸"美术作品仅简单调整色彩纯度后持续用在被告开发的HiOS4.1和HiOS5.0系统预置壁纸中，并在发布会、网页展示、广告等宣传中使用该壁纸的行为，侵犯了原告的署名权、修改权等人身权利。华为向传音控股索赔2000万元。

传音手机壁纸

连主题壁纸都要抄袭，传音的创新能力可见一斑。其数亿元的研发投入与动辄以百亿计的华米OV差距巨大。例如，OPPO称今年将有100亿元用于研发；雷军也宣称明年小米研发投入将超100亿元，小米甚至投入5亿元研发出一款环绕屏概念机。

传音方面认为，诉讼案件不会对公司未来生产经营构成重大不利影响。但二级市场的投资者还是给出了自己的答案。在经过上市首日的暴涨之后，10月8日传音控股便迎来大跌，最终下跌13.08%收盘，当日市值蒸发超60亿元。

碰到销量"天花板"

根据招股书，传音控股智能机平均售价为每部454.38元，而功能机平均售价为每台65.95元。功能机为其贡献了漂亮的销售数据，但因为价格低廉，难以带来较多的收入。

传音控股去年出售的1.24亿部手机中，销量占比72.58%的功能机，仅占总收入的26.27%。销售占比不足三成的智能手机，占总营收的七成。

对于经济不发达的非洲来说，高性价比可能是最重要的指标，低音炮、防摔、防滑、手电筒等功能几十元的手机就能搞定。但随着非洲的通讯、电力等基础设施逐步完善，非洲大部分市场正在进入功能机向智能机转换的行业红利阶段，众多手机厂商不可能忽略非洲市场。

现在，很多手机厂商已经开始关注并布局非洲这个新兴市场，华为、小米等手机厂商已经在非洲设立办事处，对非洲市场进行投资，面对日益加剧的竞争，传音手机在非洲的销量开始下滑。

传音在印度市场也遭遇了华为、小米、一加、OV等手机品牌的冲击。为传音贡献主要出货量的功能机市场上，印度本地运营商reliance jio（旗下手机品牌Lyf）也给传音带来了巨大的威胁。其在功能机领域推出了绑定流量的超低价功能机业务，直接导致了传音市场份额的下滑。

为了应对竞争，传音采取了更为激进的价格策略，进一步降低手机毛利率，导致其印度两家销售公司连续三年亏损合计8.24亿元。

传音控股自2016年—2018年净利润分别为0.86亿元、6.77亿元、6.54亿元，2017年较上年大增近7倍，但2018年又下滑，同比下降3.46%。

传音手机利润较低，严重依赖出货量来维持收入。如果销量下滑，利润自然难以维持。

今天是传音上市以后的第三个交易日，截止敲黑板发稿，传音控股股价已跌至48.03元，最低成交价为46.63元，最大跌幅达4.4%。

传音手机研发投入较少，单机利润较低，功能机销量占总销量比重大，华为、小米等手机品牌吞噬传音手机销量……诸多不确定性因素围绕在传音控股周围，股价下跌只是开始。