从亏损走向盈利却遭制裁，国产老字号中兴复苏坎坷

正略产业互联网研究所 • 8年前扫码分享

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作为国产手机品牌老字号，中兴近几年的发展之路走得异常艰辛，2012年公司遭遇成立以来最大的亏损，经过三年的调整，中兴渐渐走出了困境，财务数据好转，然而在当前形势下，2016年成为了关系中兴未来的重要节点。

亿欧 / 宋少卿

不久前，中兴官微隐晦地发布了一条“再见”的微博，让广大网友操碎了心，难道中兴要倒闭？之后，中兴官微做出了解释：“为了更好的与消费者沟通，中兴通讯智能终端将正式更名为中兴手机，并将开启新的旅程”。有网友评论到，“此生走过最长的路是中兴的套路”。

▍国产手机老字号

中兴通讯是中国电信市场的主要设备供应商之一。1992年，创始人侯为贵带领38位中兴元老共同创立了深圳中兴维先通设备有限公司。

次年，该公司与691厂（后更名为西安微电子技术研究所）、深圳广宇工业公司（后更名为航天广宇工业集团公司）共同投资创建了深圳市中兴新通讯设备有限公司（下称“中兴新”）， 作为国有资本和民营资本的混合所有制企业，中兴新开创了“国有企业，授权经营”的独特经营模式。

1997年，中兴新通过资产重组创立了中兴通讯股份有限公司，同年发行A股并于深交所主板上市。2004年，中兴在香港联交所主板上市，成为首家在香港上市的A股公司。

▍通讯帝国的没落

说起中兴，不得不谈同时期成立的华为，在CDMA和小灵通盛行的2003年，中兴和华为一时瑜亮，成为国有手机品牌的代表企业。 然而，随着智能手机的兴起，中兴和华为在实力上的差距逐渐拉大，华为已经超越小米，成为国产智能手机的领军品牌，中兴则遭遇了5年的跌宕起伏。 在2011年，中兴的营业收入达到历史最高值的863亿元后，次年开始亏损，据中兴年报显示，2012年亏损额为28.4亿元。

虽然2013年后中兴逐渐走出了亏损的阴影，但是公司销售收入与华为的差距在不断拉大，2015年，华为销售收入3950亿人民币，而中兴销售收入为1002亿元，约为华为的四分之一。

▍2011年、2012年主调：亏损

现金流量是企业的血液，它分为现金流入量和现金流出量，两者相叠加便是现金净流量。经营活动的现金流量对于一个企业尤其重要，从企业的经营活动现金净流量上，便可以看到企业主要业务的健康状况。

从中兴近几年的财报数据中，我们可以很好地理解这一点。

中兴2011年的营业收入达到历史新高的863亿元，利润22亿元也说得过去，但是经营现金净流量的负值则暗示了中兴主营业务处于亏损状态。2012年，中兴主营业务亏损的趋势已经不能从财务数据上美化，在当年亏损28.4亿元。

对于此次亏损，中兴的解释是由于部分国际项目工程进度延迟，以及国内运营商集采模式改变影响收入确认进度；第三季度公司综合毛利率较去年同期下降约13个百分点，则主要系欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期确认收入。然而，中兴亏损的根本原因在于其2010年开始施行“大国大T”战略，大国大T战略意在紧盯全球主要电信市场和顶级运营商，在战略上并没有错，然而中兴在战术上却过于激进。

2010年，中兴任命长期负责海外销售的史立荣为总裁，为了博取国际运营商的青睐，中兴牺牲利润拓展市场份额，在欧洲进行了大量的设备赠送和搬迁，为后来的亏损埋下了伏笔。

而手机终端上，2011年至2012年这段时间，中兴主打千元智能机，此类机型利润低， 只能依靠巨大规模压低成本来获得少量利润。 由于智能手机的大行其道，公司核心业务手机版块遭受前所未有的冲击和挑战。国外巨头如苹果、三星、HTC等牢牢掌控市场，国内更有小米为代表的后起之秀的挤压。

于是，中兴遭遇了成立15年来的首次重大亏损。

▍2013年、2014年主调：扭转败局

在经历了波折后，中兴痛定思痛，首先在战术层面上做出了反思：一方面中兴意识到不可对运营商市场依赖过大，需要建立与运营商新的合作模式，改过去的依附关系。另一方面，继续大众渠道、电商渠道的建设，比如与很多大型连锁手机卖场如迪信通、国美等签署战略协议，同时还和京东这样的电商销售平台达成合作。

从财务数据上看，中兴在次年就扭转了亏损，2013年营业收入为752亿元，净利润为13.6亿元，不过这跟中兴出售旗下资产有很大关系，其出售的资产包括中兴力维、长飞投资、中兴和泰、中兴特种设备等子公司股权，中兴在其中累计获得收益10亿元左右。

在公司架构上，中兴通讯针对运营商网络、政企业务、终端业务这三大业务，对应成立了相对独立的终端事业部、政企网事业部、运营商事业部。公司高层也对应做出了调整：中兴高级副总裁曾学忠开始全面负责未来终端业务的运营，高级副总裁庞胜清全面负责政企网业务，高级副总裁赵先明出任公司CTO，执行副总裁何士友继续担任公司执行董事。

在公司管理上，2014年底，中兴开始启用新的LOGO， 总裁史立荣还同时表示，在2015年中兴要大力反腐，坚决清除害群之马，从中可见管理层要重振中兴的决心。

▍2015年、2016年主调：复苏

经营状况好转后，中兴在通讯业务的战略布局上更加注重。中兴于2015年开始发力5G，投入了2亿元进行研发，并于2016年6月正式发布Pre5G白皮书，重点关注增强移动带宽、物联网和网络云化三大热点领域，同中移动、德电T-Mobile、软银、韩国KT等多个运营商签订了战略合作协议。此外，中兴还布局云计算、大数据等方向，每年投入销售收入的10%用于研发。

2016年，中兴在高管层上做了大刀阔斧的改革，中兴总裁史立荣让位，董事长侯为贵正式卸任，CTO赵先明成为公司新的董事长兼总裁，张建恒、栾聚宝为副董事长，韦在胜、樊庆峰、曾学忠等人为中兴执行副总裁。

在手机品牌上，中兴2014年构建起“3+1”的产品战略，三个手机系列外加一个独立品牌Nubia。而且，中兴十分注重海外市场，根据其2015年财务报告，中兴智能手机发货量达5600万部，海外发货占比超过70%。

中兴海外市场收益在2011年是467.58亿元，2013年达到最低的396亿元，2015年恢复到470.8亿元，从起伏中可以看出，中兴显然意识到一味追求市场规模是不行的，开始严格控制海外低毛利率合同的签订，目前，中兴的海外市场收入占集团总收入的一半。

2012年至今，中兴三个分业务悄然发生了变化，运营商网络方面总体呈上升趋势，政企业务逐步减少，消费者业务在2015年突飞猛进。

从亏损到复苏，中兴在2016年的路依然不好走，今年3月，中兴遭到美国政府制裁。 美国商务部以违反美国出口管制法规为由，将中兴等中国企业列入黑名单，限制其供应链，此举导致中兴股票在香港联交所和深圳股票交易所停牌。庆幸的是，美国政府出于外交原因，在当月底暂停了制裁，中兴躲过一劫。

根据上半年年报显示，中兴取得营业收入477.6亿元，相比去年458.9亿元增长4.05%，营业利润4.95亿元，相比去年同期的0.76亿元翻了6倍多。 从半年的业绩上看，公司业绩依然在稳步上升，但是下半年能否保持势头，是关系到中兴未来的关键一步， 如果没有保持住增长，外界很可能对于中兴的未来丧失信心。

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