传统金融机构与互联网金融的利益、文化之争

　　　　上线8个月，规模突破4000亿——在余额宝规模的迅速攀升、获得用户赞美的同时，也被推到了舆论的风头浪尖。

　　在央视评论员钮文新发表余额宝“吸血鬼”、造成“企业融资成本大幅上涨”的评论之后，一场关于余额宝的大讨论随之展开。一方观点认为，余额宝是市场化的体现，另一方则呼吁，加强对余额宝的监管。

　　两种立场的背后，是传统金融机构与互联网金融的利益、文化之争。

　　有金融行业人士认为，这次争论反映的是互联网文化与金融文化的冲突，是传统金融机构等既得利益者面临更加市场化环境的不适应。这种争论也许会持续几年的时间。

　　“传统金融业对于互联网金融创新有一定的误解。不过，在大变革前期有各种争议的声音，是理性的，有助于创新的互联网金融考虑风险。”宏源证券研究所副所长易欢欢说。

　　“传统派”与“创新派”之争

　　之所以有“传统派”呼吁抵制或监管余额宝，某种程度上是因为余额宝带来的不再是概念性的冲击，而是已经产生实质性的影响。

　　余额宝规模4000亿，中国居民储蓄存款有43万亿。虽然余额宝占居民储蓄存款总额不到1%，但让传统金融机构担忧的是，居民存款向互联网理财产品流动的速度非常快，超出预期。央行数据显示，今年1月份有9402亿存款从银行流出。

　　曾就职于中信证券、现人人聚财CEO许建文认为，当余额宝规模越来越大，对银行有三方面冲击：

　　一是银行资金搬家严重，加大银行经营风险;

　　二是抬高了银行吸收资金的成本，压缩了银行利润空间;

　　三是长期以来，大型国企享受银行低利率融资，部分国企变身影子银行，转手进行放贷，获取利差。随着银行获取资金成本提高，将降低国企套利空间，让金融资源向更有效率的方向配置。

　　因此，余额宝的反对力量主要来自银行、部分国企。支持力量则来自基金公司、普通用户。对于基金公司来说，过去银行销售渠道一家独家独大，被银行“掐着脖子”，现在通互联网渠道打破了银行渠道的垄断。对于用户来说，通过余额宝，让资金得到市场化的回报。

　　互联网金融对于银行的影响有多大? 曾供职于平安银行、贷帮网创始人尹飞预计，5年之内，将有10万亿左右居民存款转移到互联网金融，占居民储蓄存款的20%-30%。

　　那么，是否像央视评论员钮文新所说的，“银行存款利率上涨必然引发贷款利率上涨，提高企业的融资成本”?绝大多数从业人士并不这么认为。

　　余额宝抬高银行的经营成本是由市场决定的。“余额宝把小额资金聚集起来形成大额存单，与银行谈判收益，这是由市场决定的，没人逼着银行要货币基金存单，也没人逼破银行出高价。在成本提高的情况下，银行提高效率、让客户满意才算是本事。如果银行在市场化的资金成本下做不好自己的工作，就不能去怪竞争者。”贷帮网CEO尹飞说。

　　“为什么大型企业存款可以拿到比协议存款利率更好的回报，而普通用户几千元存款拿不到比较高的回报?银行的理由是服务成本高，承担不起给普通用户的高回报。这可以理解，但不能怪罪竞争对手用互联网的方法降低管理成本。这是正常的市场活动。”尹飞说。

　　他认为，这次余额宝大讨论反映的问题是，银行业吃惯了管制利率，面临更加市场化环境时有些不适应，有一些抱怨。

　　“余额宝影响了银行生存形态，这种趋势逼着银行做出改变。银行能做的是适应竞争。至于造成的利益分配变化，谁被影响到了，谁就应该进行优化。”积木盒子CEO董骏说。

　　银行经营成本提高意味着企业融资成本提高?互联网金融一方并不这么认为。企业融资成本很大部分是在中间环节被提高的。企业从银行体系贷款，至少需要15%的利率成本，民间利率甚至达到30%。另一方面，虽然银行经营成本提高，企业融资成本是相对市场化的，银行之间贷款产品充分竞争。

　　倒逼存款利率市场化

　　余额宝聚集用户的小额资金，与银行谈判收益，本质是曲线式的利率市场化。

　　目前银行的存款利率实行政府定价，银行有权在基准利率的基础上上浮10%。银行存款利率上浮后，活期存款利率不到0.4%，定期存款利率4%左右，与余额宝们6%以上的七日年华收益率相差较远。

　　人们把钱放入银行，银行付出很低的利息，赚取丰厚的存放贷利差。货币基金将小额资金聚集起来形成大额存单，与银行谈判收益，将部分利润给了老百姓。“这是更市场化的模式，市场不是由某个体系的利益分配决定的，而是由市场合理定价决定的。”董骏说。

　　尹飞认为，利率市场化是大势所趋，市场化的进程无法阻挡。要打破垄断，不能等着银行主动改变，而要靠技术的进步。

　　余额宝出现后，多家银行相继推出类似产品，争相用高收益揽存。余额宝让存款利率市场化进程大大加快。

　　“中国金融体系的利润占比高，造成企业融资成本高。通过利率市场化，让更多的人把钱投到更有效率的地方去，将是未来几年中国经济体制改革的攻坚战。”易欢欢说。

　　监管层留给新事物发展空间

　　央行条法司副司长刘向民曾表示，互联网金融是创新的产物，对新型的事物既要包容失误，也要防范风险，有必要对互联网金融进行恰当的监管，同时为行业发展要预留一定的空间。

　　可以看出，监管层对于互联网金融仍持有开放、鼓励创新的态度。实际上，余额宝、百发等的产品的上线，已经代表了监管层的基本态度。

　　监管层持开放态度的原因是什么?

　　多位互联网金融行业人士认为，在过去多年，金融行业利用垄断优势，获得的利润远过实业。需要一定程度上放开金融业的竞争，释放部分银垄断利润。互联网金融加快了这一进程。

　　艾瑞咨询金融分析师王维东认为，商业银行作为金融中介的效率有待提升，很多资金并没有分配到有明确融资需求的企业中。如果维持传统的思路，可能很难有实质性的突破。虽然政策层面呼吁银行为小微企业提供好的金融服务，但实际上突破并不明显。因此，监管层希望新的体系能带来一定的创新元素。

　　“某种程度上，互联网金融公司确实做了很多政府想做的事情。政府支持小微信贷、普惠金融。互联网金融公司补足了传统金融机构服务不到之处。”一位金融行业人士称。

　　虽然鼓励新事物，但并非是放任的态度。“监管层留给互联网金融一定的空间，观察其发展。但互联网金融头上悬着一把剑，如果做的不好，随时都会出现监管政策。