年化收益“破3”创新低，余额宝生存空间遭挤压

　　摘要： 从成熟市场的经验看，随着利率市场化的不断推进，“宝宝类”理财产品将逐步减少，甚至消失。如美国曾在2004年左右出现过类似余额宝的货币基金产品，但在2008年国际金融危机后逐渐消失。

　　继6月余额宝收益率首次“破4”，并已“九连跌”，跌至历史新低之后，余额宝以及其他“宝宝类”产品的货币基金收益率也是一路走低。据报道，目前余额宝收益已经“破3”，达到2.958%的水平，这是自余额宝上线两年时间以来，首次出现如此低的收益率。

　　作为互联网金融“开山鼻祖”，于2013年6月13日上线的余额宝自上线之时的7日年化收益率就超过4%，可谓风光无限。上线不久后，因银行间市场“钱荒”事件让余额宝收益率达到6.229%的高点，使得其迅速走红，并在2014年1月创下6.76%的历史最高纪录。

　　由于收益率维持高位，当时的余额宝“吸金”能力极强。在上线仅8个月之后，余额宝的规模迅速超过4000亿元。今年一季度末，余额宝规模更冲破了7000亿元大关，使其背后的天弘基金一举跃升，坐上国内基金规模的头把交椅。

　　但是自此之后余额宝的收益仿佛坐上了下滑过山车，跌势一发不可收拾。6月中旬，余额宝7日年化收益率下降至4%以下，这是自余额宝上线两年时间以来首次出现收益率“破4”。而国庆假期前夕，余额宝7日年化收益率更是首次跌破3%，并在10月5日创出2.948%的历史低点。截至昨日，余额宝7日年化收益率报2.958%。

　　其他理财宝宝产品表现也都不理想

　　除了余额宝外，其他理财宝宝产品表现也都不理想。例如微信理财通对接的四款货币基金中，仅两款可以保持3%以上的7日年化收益率，华夏基金财富宝、易方达基金易理财7日年化收益率均在2.95%-2.98%左右。京东小金库对接的两款货币基金中，嘉实活钱包货币基金目前7日年化收益率能保持在3%以上，鹏华增值宝仅有2.604%。

　　由于余额宝等“宝宝类”产品实际上就是货币基金，其资金投向中，大部分为银行协议存款。因此，市场资金面的状况对余额宝等产品的收益水平影响较大。一般来说，市场资金面趋紧，余额宝收益率上升;市场资金面趋松，余额宝收益则下降。

　　对于收益下滑，“宝宝”变“钱包”沦为鸡肋这一现象，有部分余额宝用户对此表示，将会考虑其他风险较高，但收益也较高的理财产品;另一部分则依旧选择坚守，这部分用户认为虽然“宝宝”已经“破3”，但仍比0.35%的银行活期利率多几倍，毕竟银行5年定期存款才3.05%，“宝宝”仍是获取较高收益的好去处。

　　收益率的集体走低，与宽松货币政策关系密切

　　在分析人士看来，余额宝等互联网“宝宝”收益率的集体走低与宽松货币政策关系密切。央行自去年四季度以来连续降息，余额宝收益率也不断下降。从天弘增利宝基金公告来看，余额宝超过70%的资金用于银行存款和结算备付金，因此，基准利率的变动将直接影响余额宝收益率。济安金信基金评价中心分析师马永靖对此表示，

　　在经济下行的压力之下，货币政策当前的定调还是偏向宽松，货币基金收益下滑仍是大趋势，但下滑幅度与各款基金的结构有关。

　　其中，余额宝的大部分资产都投向协议存款，受货币政策的影响更大，而目前市面上一些收益较高的“宝宝”产品，短债的投资占比会高一些，如果债券市场较好就会拉高产品收益。

　　而对于余额宝收益下滑是否会引发用户流失的情况，马永靖认为，未来的“宝宝”类产品主要拼的是功能性和便利性，而不是仅仅拼收益率。各款产品收益率水平大同小异，所以只能通过增加便捷性、安全性、应用场景等来培养用户黏性、延续生命力。

　　从成熟市场的经验看，随着利率市场化的不断推进，“宝宝类”理财产品将逐步减少，甚至消失。如美国曾在2004年左右出现过类似余额宝的货币基金产品，但在2008年国际金融危机后逐渐消失。随着市场利率水平的下降，余额宝这样的理财产品或将逐步失去优势，其生存空间将遭受挤压。

　　【杨雪丹/钛媒体编辑综合】