余额宝背后：支付宝推出的理财产品，存钱即买基金

　　近日，支付宝个人账户信息的下方，突然出现了一个名叫“余额宝”的功能。这是支付宝推出的余额增值服务——客户将账户中的余额转入余额宝之后，这里面的资金将用于购买货币基金。目前，天弘基金是余额宝唯一的货币基金提供商，他们为此定制了一只名为增利宝的货币市场基金。昨日，支付宝和天弘基金联合就此事召开新闻发布会，宣布天弘增利宝正式上线。

　　对于支付宝用户而言，账户中的资金基本没有收益或收益率很低，自动购买货币基金，将提高账户的收益率。

　　根据央行2011年下发的《第三方支付备付金管理办法》，客户沉淀在支付宝中的余额，支付宝有权利去购买协议存款，所获得的收益归支付宝所有。除此以外，阿里小贷等业务也已经给阿里体系内的资金找到了诸多用途。而鼓励客户自行购买货币基金，将使得支付宝获得的收益变为用户个人所有。支付宝为什么要花大力气去从事这样一个“让利于人”的服务功能呢?

　　尽管支付宝没有透露数据，但客户沉淀的支付宝余额对基金公司而言无疑是一个巨大的数字。尽管近几年的天弘在各个领域明显表现出了创新性，但在目前的基金行业中，无论是从公司资金实力、积累的品牌和各方资源，还是从总的资产管理规模、货币基金现有规模来看，天弘都不是最先进的基金公司。为什么是它，成为第一家为余额宝提供服务的基金公司?

　　在支付宝和天弘基金“一拍即合”背后，是支付宝进军金融业的布局，和一家中小型基金公司拥有的直销牌照及提供资金收益率间的交换。相较其他基金公司，天弘基金的顾虑更少，这促使了它们相互靠拢。

　　余额宝的商业价值

　　阿里小微金融服务集团金融事业部总监祖国明透露，支付宝目前已有超过8亿个注册用户，日均交易额超过200亿元，日均交易笔数突破1亿笔，峰值时每秒的成交笔数达到19万笔。去年全年，支付宝的总成交额达到1.8万亿。

　　尽管祖国明并没有透露支付宝的余额大约是多少，并且在支付宝的注册账户中，只有完成了实名信息认证，并年满18周岁的客户才可以使用余额宝购买货币基金，但对于基金公司而言，哪怕能够吸引这庞大资金中的一部分购买货币基金，就已经是一个惊人的数字。

　　“6月13日余额宝开始试运营，到了当天下午1点02分，我们的网站就已经宕掉了，当然现在已经修好了。”天弘基金副总经理周晓明透露的这个细节表明，支付宝带来的客户数量已经超出了天弘基金的预期。

　　拥有这样一个庞大帝国的支付宝，在很多基金公司看来，是非常值得合作的对象。而从目前合作的情况来看，支付宝对基金公司还提供了更多的便利。

　　比如，用户使用支付宝最大的动机是购物，这使得他们对于支付的速度和便利性有较高的要求，但此前货币基金一直是t+1日赎回到账。目前已有很多基金公司都推出了货币基金t+0日支付，但这些基金公司大部分采取的是垫资或者银行授信的方式，而这两种方式都需要限制日间交易的额度上限。

　　但支付宝通过调整资金池的划转，简化交易流程来帮助天弘基金实现了货币基金支付效率和总的上限，这一过程里，天弘基金几乎等于享受了无额度上限的授信。此外，支付宝还通过提供客户购物规律等数据来帮助天弘基金进行流动性的管理。

　　而据周晓明介绍，由于支付宝并非销售机构，在这一过程中支付宝并不收取尾随佣金，天弘基金仅仅需要支付技术服务费和一定的广告费。

　　较银行渠道销售货币基金，通过支付宝反而节约了天弘的成本，这使得天弘增利宝的管理费和托管费均较同类基金更低，分别为0.3%和0.08%。

　　支付宝为何“让利”？

　　提供了诸多深入到细节的服务，却不收取尾随佣金，除此之外，支付宝推出余额宝还意味着一部分确定性收入的降低。祖国明告诉《第一财经日报》记者，按照央行的规定，支付宝余额可以用以购买协议存款，开通余额宝鼓励客户购买货币基金后，支付宝在协议存款收入上确实会减少一些。在余额宝项目立项时，阿里巴巴的财务部门已经提出了这一问题。

　　支付宝为何去推动这样一项看似“赔本”的买卖?

　　祖国明称，在他们看来，支付宝最关注的是用户价值的提升，而不是公司利益，他们希望以此来提高支付宝用户的价值和黏性。

　　而在其他金融和商业机构看来，提高用户“黏性”是支付宝推出余额宝的目的所在，尽管支付宝牺牲了部分短期利益，但可能换来的是其资金量的不断壮大。

　　“支付宝一直没法给用户支付利息，这是限制它们资金规模的一个重要因素，在我们看来，余额宝是希望通过货币基金高于银行利息的收益，吸引更多客户将资金从银行转移至支付宝。”一位银行业人士表示，支付宝借道货币基金，具备了“吸储”的能力。

　　诸多银行业人士一直很关注支付宝与基金公司间的合作，这一举措到底能吸引多少资金流入支付宝，是他们最为关注的问题。

　　为什么是天弘？

　　支付宝自身不能提供资金收益率，与此同时，尽管支付宝在2012年5月取得了基金支付牌照，但它并没有基金销售牌照。为此，淘宝网销售基金和支付宝余额宝业务，均采取的是在基金公司直接开户的方式进行。从某种意义上说，支付宝借用了基金公司的直销牌照，对自己的客户提供了购买基金，享受基金收益率的服务。

　　从这一方面说，支付宝必须选择至少一家基金公司进行合作。而天弘基金则是态度最为明快、最积极推进这一合作的基金公司。

　　余额宝的开户流程非常方便快捷，基金销售过程中必需的身份证、银行开户账户等用户的资料也由支付宝提供给天弘基金。但在这一过程中，用户个人并没有在天弘基金直接开设账户，也不拥有独立的天弘基金账户密码。天弘基金对余额宝客户的服务，也主要是通过阿里旺旺来实现。

　　此外，支付宝明确表示，与天弘的合作没有保护期，希望基金公司提供更多创新方案展开合作。

　　“看起来是天弘基金的直销在支付宝的网站进行，但是没有自己的账户信息，只能借助支付宝平台来联系客户。这些客户到底算是支付宝的，还是天弘基金的?”一位基金公司人士指出，一旦支付宝上更多基金公司上线同类产品，大家可能只能比拼收益率，或者投入更多广告成本以获得支付宝的推广。

　　目前，基金行业内在电子商务方面投入较多的基金公司数量不超过10家，这其中，希望对核心客户设置护城河，是不少基金公司发展电子商务业务的诉求。网上直销、线下发卡等手法是其中部分基金公司销售时的首选。在与支付宝的合作上，部分基金公司态度较为纠结。

　　从目前的效果来看，尽管许多基金公司都在电子商务方面上花了很多力气，但目前的增量并不明显。支付宝到底能给天弘基金带来多少规模，也成为行业关注的重点。