美团点评公开招股书全文，外卖业务为何成最大亮点

6月25日上午，美团点评在港交所公布其IPO招股书，这意味着美团点评上市进程终于走到了它的一大关键时间点，而对媒体和公众来说，则使之可以通过一个权威渠道了解到美团点评这一巨型互联网公司的的详细轮廓及上市细节。

招股书披露和实锤了大量外界以前并不十分确定的信息，比如王兴持股约占总股本10.9%，但都是投票权按B类股份十倍计算的A类股份，这表明，尽管进行了多轮巨额融资，但美团的控制权依旧牢牢掌控在王兴手中；比如招股书显示，截至2017年12月31日，美团现金及现金等价物及短期投资共计452亿元，为美团各项业务及新业务的发展奠定了坚实的基础；比如美团点评交易金额近年来增长迅速，由2015年的人民币1,610亿元增加至2016年的人民币2,370亿元，增加46.8%，并于2017年进一步增加51.0%至人民币3,570亿元......

目前，美团点评涉足的行业已多达十几个，包括团购、外卖、酒旅、电影等，单是主要部分也有大四板块：餐饮外卖；到店、酒店及旅游；新业务及其他（消费者服务）；商户服务，这使得美团点评招股书涉及内容非常之海量，亮点很多，但给外界印象最深刻的，还是其外卖业务在近两年的狂飙突进式的发展。

对于美团点评，用户最初的印象并不是餐饮外卖，其团购、酒旅、电影等都有相当影响力，尤其是酒旅一直是美团点评的现金牛，但从招股书看，餐饮外卖在2015年还只占有收入的4.3%，到2017年，这一比例已经扩大15倍，达到62%，超过到店酒旅的占比成为美团点评第一营收板块。

前文已经提到，美团的总营收是3,570亿元，而其中餐饮外卖服务的年度交易金额高达人民币1,710亿元。

根据艾瑞报告，美团点评到店餐饮按交易金额计的市场份额连续3年保持第一；中国餐饮外卖行业目前的领导者是美团点评，美团点评的市场份额从 2015 年的 31.7%增至截至 2018 年 3 月 31 日三个月的 59.1%。就在最近，美团外卖平台刚刚创造了日完成订单量超过2100万单的记录，这可说是全球外卖行业发展中的一个里程碑。按交易笔数计，美团早已是全球最大的餐饮外卖服务提供商。

截至2017年第四季度，美团点评日均活跃配送骑手数高达53.1万，而截至2018年4月30日，美团点评全职雇员一共是46662名，就为了社会创造就业机会而言，外卖业务是整个美团的十倍。

甚至在今天出版的《人民日报》上一篇报道中国“舌尖经济”的文章中，还把美团外卖作为“互联网+餐饮”平台给餐饮行业带来活力与变化的典范，称互联网平台正在把中国推入“新餐饮”时代。

毫无疑问，仅仅数年发展，无论是规模还是增速，无论就为集团贡献的营收而言，还是为全社会创造的溢出价值，外卖业务都已经成为整个美团点评的中流砥柱，而这一切变化，美团是怎么做到的呢？可以从四个方面进行观察。

其一，从时间背景而言，美团当年果断结合自身优势，进军外卖行业，正好赶上了中国餐饮行业消费升级的大风口。这种升级包括餐饮业自身的市场规模升级，2017年中国餐饮业收入达到3.9万亿元，规模仅次于美国，预计2018年餐饮业全年增速将维持在10%左右；也包括餐饮业的互联网化，海量资本、前沿技术纷纷涌入，在重构餐饮业的生态场景；也包括都是人群消费习惯的改变，这三种趋势构成一股巨大的增长力量，美团都赶上了。

其二，事实上，不止是美团外卖在高速成长，而是整个行业都在高速成长，但美团的亮点在于在所有高增速中是最高的，这就比较值得探究。

而其中重要的原因在于美团更早的下决心对外卖业务进行重大投入，更快的在技术研发和创新上取得收获，更完备的建成了相应的网络和基础设施建设。

时至今日，对于餐饮企业来说，外卖已经成为提高坪效比的重要能力，美团则成为最大赢家，而王兴当初能够定下决战外卖的决心，归根结底还是因为外卖业务与美团“帮大家吃得更好，生活更好”的使命深度切合。

从招股书看，美团目前还是亏损的，但其实早在2016年下半年，王兴就已经宣布美团点评除了外卖其他业务已经实现了“整体盈利”。亏损来自对外卖的巨大持续投入，投入则是因为看好，就像王慧文在40亿美元融资媒体沟通会上所说，“很多时候，亏损业务不一定是因为竞争而亏损，而是因为业务增速太快，决定了需要投入更多的资源。”

负责美团外卖业务的王莆中也曾对媒体解释：美团的外卖业务一定是过了最快增长的阶段才是赚钱的时候。盈利点主要来自于商家抽成、配送费以及广告收入。还在扩大规模的阶段。

其三，外卖业务的成功还来自于美团点评的平台经营优势，这种优势可以使其实现结构性成本节约。

美团点评专注于大众、刚需及高频的服务种类，并在消费者生活中建立多个触点，从而使得美团点评能够推出及交叉销售各类其他服务种类（例如酒店及旅游预订）以及许多其他生活服务。

美团点评平台所提供的服务及平台的商家越多，则可供消费者的选择亦会增加，平台的消费者越多，则商家可进行的潜在交易亦会增加，从而形成互利的良性循环。

按这一逻辑，高频的外卖业务理所当然的成为核心中的核心，这一逻辑同时也可以解释为什么美团点评后来会进入互联网专车领域。

事实上，根据招股书显示，2017年，美团点评约89%的餐饮外卖交易通过其自身APP移动应用获得--主要是美团、美团外卖及大众点评，而通过微信及QQ入口获得其余交易之占很少部分。这从一个侧面证实了美团点评的平台经营优势。

其四，科技和创新为美团外卖业务的高速扩张做了重大贡献，这一点尤其值得一提。

仔细看的话，会发现招股书上有一段这样的表达：美团从外卖服务中获得大部分收入，倘若无法继续满足消费者不断变化的需求及偏好的创新服务，以及留住餐饮外卖的消费者群体，业务、财务状况、经营业绩可能受到重大不利影响。

这是风险警示，提醒投资者关心美团点评在外卖方面的持续创新能力，但反过来看，却表现出技术创新在之前对美团点评外卖的高度重要性。

可以从很多角度观察到技术创新对美团点评外卖业务的重要性。

王兴

比如从使命和愿景出发看，技术男王兴为美团树立了科技使人们生活更加美好的目标，使科技创新成为美团所有业务的原始驱动力。这继而使美团成为全球服务业电子商务模式的创新先锋，美团点评创建了真正覆盖全国的「线上+线下」业务模式。美团点评将平台的服务对象由需求端扩展至供应端，提升了整体服务行业的互联网渗透率。

在外卖业务的发展过程中，美团点评一方面向商家提供包括精准在线营销工具、高效的即时配送基础设施、基于云的ERP系统、聚合支付系统等在内的一系列解决方案，协助商家提升运营效率，建立在线业务，与消费者实时联系，同时培养了商家的长期忠诚度；另一方面则是打造自身的外卖物流调度系统，其中包括著名的外卖超级大脑——O2O实时物流配送智能调度系统，在AI和LBS技术加持下，可以针对不同配送场景智能调度，让订单与骑手可以智能匹配，进而确保运力系统处于最优状态。

创新技术还被应用到食品安全保障中，比如“天网”系统与多个城市的食品安全监管部门实现食品经营许可证信息数据一键对接，以确保外卖平台中商户食品经营许可证信息的真实有效。

其结果就是招股书所显示的，在2017年，美团通过自有配送网络完成了约29亿单配送，平均每单配送时间约为30分钟。根据美团的大数据和AI技术，在高峰期，每小时执行了约29亿次的路径规划算法。

就在上个月，美团点评刚刚全资收购了餐饮SaaS服务企业屏芯科技。收购后，屏芯科技将全面融入美团餐饮生态体系，双方联手推进商家基础设施改造升级，目标是要利用大数据进一步提升行业经营效率降低商家成本。

2015年、2016年及2017年，美团点评分别产生研发开支12亿元、24亿元及36亿元，研发投入同比增长100%。美团点评表示，将继续对研发及技术，尤其是研发人员进行重大投资，目前美团点评将大量资源投向研发工作，专注开发创新应用、产品及服务，旨在向消费者提供更多便利、支持商家提高其服务质量及运营效率以及改善大数据及人工智能等技术。

通过以上分析可以看出，美团点评在外卖业务的成功背后有各种原因，这些原因有的是有时间窗口的，而其中能保证美团点评长期优势的还是技术和创新，这也是美团点评所有业务长期发展的最大推动力，就像王兴所说，“在美团，我们相信科技是普惠的，科技创新的根本目的是要服务于大众。”

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